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文 | 孙永杰
提及当下炙手可热的柔性（包含折叠屏）手机，手机终端厂商天然是三星、华为、联想；背面的柔性屏供货商则是三星显现SDC、京东方和华星光电等。
不过，跟着近来国内别的一家显现面板企业柔宇科技（ROYOLE）高调发布其第三代“蝉翼”全柔性屏，并重磅宣告与中兴到达战略协作及推出FlexPai 2柔性折叠屏手机的行动再度引起了业界的重视。
而之所以用再次，是因为早在上一年，柔宇科技就以业界第一款量产折叠屏手机之名发布了FlexPai折叠屏手机，在为业界知晓的一起，因为关于业界针对其主营事务柔性OLED（包含柔性折叠OLED）的技能、产能、良品率、出资规划、协作伙伴等最能直接反映其在工业中竞赛力灵敏问题的避实就虚，引起了广泛的质疑。
一年之后，柔宇科技再次以柔性屏颠覆者的形象东山再起，与前次的质疑不同，这次大都媒体的报导和谈论则是简直清一色的正面，乃至以柔性革新、传统面板工业颠覆者、洗牌者等溢美之词来描述。现实真的如此吗？上一年业界一向存在的质疑真的能够消除了吗？
技能：别出心裁，仍是剑走偏锋？
众所周知，关于任何科技工业，具有中心技能是打造竞赛力的要害。详细到柔性OLED工业自身也是如此。
现在，柔性OLED工业最中心的技能被称为低温多晶硅(LTPS)全称“Low Temperature Polycrystalline Silicon”，是多晶硅技能的一个分支,它被大范围的使用于传统的LCD液晶显现屏和固定曲面AMOLED屏工业中。现在，无论是全球OLED工业领头羊三星，仍是国内的OLED企业，例如京东方们，均选用的是LTPS来开展OLED工业。
与LTPS比较，柔宇科技选用的是自家首创的超低温非硅制程集成技能(ULT-NSSP)，全称“Ultra Low Temperature Non-Silicon Semiconductor Process”。
提及ULT-NSSP的优势，柔宇科技董事长兼CEO刘自鸿以为，LTPS工艺依据硅材料较为杂乱，工艺温度在450度以上，单条产线设备出资本钱一般高达数百亿，而ULT-NSSP的材料器材规划、制程工艺、道路规划、堆叠技能，乃至包含出产设备都是彻底不同的，借此，柔宇能够在进步全柔性屏弯折可靠性，进步产品良率的基础上，大幅简化整机出产流程，下降设备出资本钱，打造出世界业界首个成功完成全柔性屏大规划量产出货的技能。
此处需求特别阐明的是，因为ULT-NSSP是柔宇首创的技能，且其并未对外发布此技能的详细细节，所以所谓上述ULT-NSSP相关于LTPS优势的种种优势也仅限于柔宇科技的自说自话，业界并未有第三方（包含同行企业）关于两种技能有实质性的阐明和比照。
其实，不论技能怎样首创，终究仍是要参加到相关工业的竞赛中去查验。已然柔宇科技声称自己的ULT-NSSP能够减低设备出资本钱，产品具有更高的良品率及大规划量产（注：这些都是衡量柔性OLED企业竞赛力的中心目标），那么咱们无妨将现在柔宇科技放置于柔性OLED工业中，与友商（主要是国内友商）进行下简略的比照。
现在干流的柔性OLED出产线主要为5.5代线和6代线以出产刚性和柔性OLED。因为柔宇科技选用了不同于业界通用的ULT-NSSP技能，所以在“代线”的命名上，其也首创一个所谓的“类6代线”。
不过，依照显现面板工业，不同的基板尺度对应不同“代线”的规矩（代线越高，技能越先进），例如5.5代线对应的面板基板尺度为1300mmx1500mm，6代线对应的面板基板尺度是1500mmx1850mm看，柔宇科技实践上仅契合5.5代线的规范。那么此种状况下，柔宇科技从出资建线本钱、建线时刻、良品率、产能等这些竞赛目标上处在何种方位？
表一：国内现有OLED产线状况 来历：DSCC 揭露材料收拾
从表一中咱们看出，现在干流的核算在内的7家国内具有出产OLED企业中，4家具有5.5代线，别离是京东方、深天马、维信诺和柔宇科技。
从建线时刻看，京东方最早为2014年，其次是深天马为2016年，维信诺不详，不过依据其从2018年就建成更新的固安6代线及代线的工业运作周期，其5.5代线的树立时刻至少要在2018年之前。比较之下，柔宇科技的类6代（5.5代）线的树立时刻为2018年，最晚。
从建线本钱投入及产能看，京东方为220亿元（月产2K）；深天马为45.5亿元（月产15K）；维信诺为45.3亿元（月产15K），比较之下，柔宇科技为110亿元（月产15K）。其间在产能相同的状况下，柔宇科技的建线本钱是深天马和维信诺的2.4倍左右。需求阐明的是，这仍是在深天马和维信诺建线时刻早于柔宇科技至少2年的状况下（建线时刻越早，相应地本钱越高）。
那么咱们是否由此能够得出结论，柔宇科技对外声称的ULT-NSSP技能的建线本钱和产能（包含与产能密切相关的良品率及商场需求）非但没有体现出优势，反而与友商存在适当的间隔。
在此，有人会发现，在5.5代线，柔宇科技在建线本钱和产能上与京东方比较具有很大的优势，而京东方现在是国内柔性OLED厂商中的老迈，怎样能够说柔宇科技落后呢？
很好的质疑。但咱们应该提示质疑者留意的是，京东方的5.5代线早在2014年就建成了，比柔宇科技足足早了4年，其时在业界和国内厂商中都是适当超前的，天然建线本钱高企，至于产能，鉴于其时运用OLED屏的智能手机及其他设备适当少，所以产能低也归于正常。更为重要的是，现在京东方的主力是6代线，5.5代线基本上现已走在被筛选的路上。
为了愈加公平，或许防止业界以为咱们或许关于柔宇科技的成见，咱们将柔宇科技的类6代线，依照业界的规范破例归入6代线来再比较下，看看柔宇科技的实力怎样？
相同是上述国内干流OLED显现面板企业，现已建成6代线的包含京东方（2条）、深天马（1条）、华星光电（1条）、维信诺（1条）、和辉光电（1条试出产）.投入建线本钱及产能别离为京东方2条线算计为930亿元（月产96K）；深天马为265亿元（月产37.5K）；华星光电为350亿元（月产45K）；维信诺为300亿元（月产30K）；和辉光电为272.78亿元（月产30K）。
从肯定产能看，柔宇科技的月产量仅为15K，是具有6代线国内厂商中最低的。而咱们前面说过，产能与良品率和商场需求这两个要素休戚相关。所以，无论是哪个要素，仍是两个要素叠加，都证明柔宇科技在上述厂商中竞赛力的瘦弱。
至于出资建线本钱的优势，咱们权且简略粗犷地以每百亿元投入的产能看，京东方为10.3K；深天马为14.1K；华星光电为12.9K；维信诺为10K。比较之下，柔宇科技为13.6K。由此不难看出，即便是如此简略粗犷的核算（究竟产能和良品率及商场需求才密切相关），柔宇科技在所谓的建线本钱上也未能体现出显着的优势，乃至不及深天马。
产品：2C or 2B实践体现均与所说截然不同
作为柔性显现面板企业，落地的终究产品无非是两种形式，一种是选用自家柔性屏出产直接面向用户的各式产品，最典型的便是智能手机，名曰2C形式；别的一种则是让工业界的协作伙伴，例如关于智能手机工业而言便是终端厂商，选用自己的柔性屏，称之为2B形式。关于柔宇而言也是如此，并且这两种产品商业形式也得到了柔宇的认可，也是这么做的。但作用却不甚抱负。
以2018年11月柔宇科技发布的声称全球首款可折叠柔性屏手机FlexPai为例，其第一批预售早在2018年11月11日之前就已在官网发动，预售形式采取了预付定金和全款付出2种不同方法，并供给了全款用户的优先发货权。产品分为3种装备，包含6GB+128G、8GB+256GB和8GB+512GB，别离价格8999元，9998元和12999元。
与在其之后发布的三星Galaxy Fold及华为Mate X折叠屏手机比较，无论是在出售上市的时刻，仍是价格上，柔宇科技的FlexPai都具有优势，但终究出售的成果却是与三星和华为截然不同。
到到上一年年末，三星官方称，其Galaxy Fold售出了50万部，华为尽管没有官方发布的销量数字，但从其常常出售均告罄，且价格被炒到6、7万，有业界预估其出售量应在10—20万部之间。相较之下，柔宇科技的FlexPai据称充其量仅买掉了千部，这仍是达观的估量。
至于2B，相同以智能手机工业为例，先不说最应显现柔宇科技自称的选用ULT-NSSP出产柔性屏技能和产能优势时机的三星和华为首款折叠屏手机没有选用自己的柔性折叠屏，就连其他上一年规划性选用柔性屏的其他干流手机厂商也没有一点一家与柔宇科技协作（据称柔宇科技从前寻求与华为的协作，但因为未能满意华为的要求而被拒）。
比较之下，友商京东方成都6代线 OLED 面板至少使用于10款智能手机，掩盖华为、OPPO、vivo等我国干流手机品牌，而维信诺也成为小米、中兴、LG、传音等多个品牌客户的供货商。原因安在？或许表二和表三的核算能够给业界答案。
表二：折叠OLED手机面板良品率 来历：DSCC，国金证券研究所
因为柔宇科技从未对外发布柔性OLED（包含柔性折叠OLED）的良品率及产能，且被实践使用于智能手机工业的很少，凭借其发布可折叠柔性屏手机FlexPai的时机，业界就其柔性折叠屏的良品率与友商的折叠屏做了比较，从核算的成果看，无论是现在，仍是未来，其柔性折叠屏的良品率要远远低于友商。
表三：柔性OLED不同厂商良品率 来历：DSCC，国金证券研究所
至于未来在智能手机使用渐渐的变多的柔性OLED屏（非折叠）的良品率，很不幸，柔宇科技居然未在核算之列，最或许的原因，是依据过往的商场体现，业界普遍以为柔宇科技未来在智能手机工业柔性OLED屏使用中所占比例极小，没有必要再去剖析和核算其良品率。
在此，或许有人会称，已然智能手机工业不可，柔宇科技能够拓宽其他工业的事务，究竟柔性OLED的使用不止在智能手机工业。此主张看似有理，但从表四来自DSCC和国盛证券研究一切关柔性OLED当下和未来的商场规划的核算看，智能手机工业才是柔性OLED使用的大头，这在某种程度上预示着关于显现面板厂商，谁未来不能首先在智能手机工业中安身和开展，未来柔性OLED事务增加和盈余的空间将十分有限。
表四：OLED使用商场规划（单位：百万美元） 来历：DSCC，国盛证券研究所
不过，假如非要看柔宇科技柔性OLED过往在非智能手机工业中的使用，那么无论是在2C的高清智能VR移动影院Royole-X、柔记笔记本、柔性传感智能开关、柔性传感智能台灯、柔性传感通明电话、柔性传感智能水杯、柔性智能骑行背包、柔性传感通明键盘等，仍是2B的与路易 威登、空客、我国移动、李宁、丰田等全球500余家企业客户一起协作，作用均甚微，乃至一度引发业界质疑。
例如2B端的事务，业界就一向质疑其上述的许多协作是只“听雷声未见雨点”，而柔宇科技对此也总是官话的唐塞，从不发表详细协作的细节及规划，直到一年后的今日仍旧如此。
上市：资金紧张，造势太虚浮
综上，通过一年的时刻，从某些媒体关于柔宇科技发布其第三代“蝉翼”全柔性屏，并重磅宣告与中兴到达战略协作及推出FlexPai 2柔性折叠屏手机的报导和谈论看，柔宇科技在连续上一年针对其间心事务避实就虚战略的一起，关于自身在工业中影响和位置的宣扬愈加高调，比如“见证我国显现工业自主立异技能兴起”；“面板职业或将从头洗牌”；“传统面板职业迎颠覆者”等标题随处可见。
但就像咱们前述的剖析，现实与这些定调的间隔真的是相距甚远。那么问题来了，心知肚明的柔宇科技为何还要如此呢？
作为草创企业的柔宇科技，从树立之初到现在，现已完成了从A轮到E轮的融资，总计取得股权融资大约48.2亿元，其间，A+B轮融资约1.2亿元，C轮融资约11亿，D轮融资约16亿，E轮融资约20亿。假如再加上2017年中信银行牵头的财团对柔宇科技供给的36.4亿元借款，柔宇科技一共取得融资额为84.6亿元，估值到达50亿美元。但看似光鲜的背面，因为缺少实质性成绩的支撑，其实已是危机四伏。
首先是2018年出资110亿元树立的类6代OLED产线，瞬间吃掉一切融资外，还呈现了20多亿元的缺口，即便是咱们算上其对外声称的，在2018年末从前签下40亿元的合同（这以后未见有详细金额合同的发布），也就剩下20亿元左右，当然这儿还没有去除自树立以来的研制、运营、营销等许多费用，特别现在柔宇科技的职工总数已到达2200人之多，仅人员本钱的开销就会让其接受很大的压力，而这也是OLED重财物的工业性质所定。
别的，在如此投入之后，柔宇科技并未如其对外声称的成为OLED工业中的领头羊，反而是存有不小的间隔。与此一起，OLED工业已确认进入6代线的竞赛，新对手（例如信利）正在进入，抢先自己的对手则在方案扩大新的6代线，假如柔宇科技不能确保继续的投入， “一篙松劲退千寻”被后来者反超的几率要远远大于其成为领头羊的几率。
尽管如此，但柔宇科技如此“折叠”工业现实的虚浮宣扬，从头到尾总是给人一种非OLED工业颠覆者，而是借OLED追求上市“赶海人”的形象。
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