伴随着信息技术的发展，显示技术从最初的CRT发展到FPD，过程衍生出了PDP、LCD、OLED等面板技术路线。各种触摸、可弯曲显示屏产品的出现推动面板的发展，使其在数码产品领域大放光彩。
早期，我国承接全球面板产业中心迁移和技术迁移成为了面板产业大国。目前我国占据了全球约60%的面板生产，面板产业已形成了完整的产业链。
01
以显示屏面板发家的京东方A，2003年在国内开始投建了第一条第5代TFT-LCD生产线，结束了当时我国“无自主液晶显示屏时代”，带领着半导体显示产业从无到有，由弱到强的转变。
目前京东方A慢慢的变成了了全球领先的显示面板制造商。2013-2018年，京东方A显示面板营业收入呈现快速上升的趋势，分别从285亿元增加至866.88亿元。
同时，京东方A抓住了显示面板发展机遇使得面板出货量持续不断的增加。2013-2018年，京东方A显示面板出货量由32439万片增加54300万片。尤其2017年，京东方A显示面板出货量占据了全球25%的市场占有率，坐拥了“面板之王”的称呼，此后一段时间风光无限。2013-2017年，京东方A依靠持续不断的增加的出货量以及稳健的营收业绩表现促使股价出现不断上涨，尤其2017年，显示面板产能的集中释放更是推动着股价达到了顶峰，但随后到现在股价却一直表现平平，原因究竟为何？
如果真的要说出来，我认为更多的原因主要在于产能过剩和巨额投产带来的影响。
02
众所周知，面板行业属于强周期性行业，其价格能在很大程度上影响面板生产商的盈利能力，直到部分落后产能退出，供给端收缩和行业基本面改善，面板价格才会重新上行。
以电视面板为例，2016年6月，面板价格就开始持续上扬，之后10月涨至最高点，为77美元，6个月内涨幅高达48%。由于面板价格持续上涨驱动着面板厂商不断新增面板产线，导致产能迅速增加，2017年更是达到了面板景气高点。然而，面板产能的集中释放导致面板行业竞争加剧，供求关系发生逆转。2017年下半年，液晶面板价格见顶并开始进入下行通道。
2018年注定是不平凡的一年，贸易摩擦关税、世界杯需求弱于预期、电视制造商低价去库存（电视消耗约80%的LCD面板产能）等叠加多重负面因素，液晶面板价格一直在不断下探。截至2018年年底，32寸、40寸、43寸、49寸和55寸液晶面板平均价格分别跌至43、72、85、111和145美元，相较当年1月平均价格来说，分别下降32.8%、 24.2%、19.0%、20.7%和17.6%。
在面板价格持续下行逼迫韩企陆续关闭LCD面板产线的背景下，我国大陆面板厂商尤其以京东方A为首反向其道，通过逆周期投资扩充产线去扩大LCD面板出货量，过程带来的是代替三星等韩企抢占了全球更多的市场占有率。2017年和2018年，京东方A的LCD面板出货量占据了全球面板总出货量约25%和36%，维持全球第一的位置，其中在2018年做到了智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器和电视五大主流细分领域全面达成了全球第一。
2017-2018年，京东方A依靠面板技术和市场优势，仍能够实现面板出货量持续大幅增加以及营业收入实现正向增长，但是期间受面板价格持续下降的拖累，其归母净利润、销售毛利率和销售净利率却表现大幅度下滑。最终，2018年公司归母净利润为34.35亿元远低于2017年顶峰时期净利润的75.68亿元，同比下降至54.16%。
03
逆周期投资扩充产能产线带来承压。
《哈利波特》中，“会飞的动态显示魔法报纸”恐怕给很多人留下了深刻的印象。从某一方面来讲，这也可算作是一种柔性显示屏幕。近几年科技的迅猛发展，使得电影中的神奇物品慢慢的变成了了现实。折叠屏时代来临，从手机和平板电脑到手表和眼镜等，无论外形或是功能，都在不断刷新着人们的眼球，带给用户全新感受。
柔性OLED显示屏正在逐步取代LCD屏成为未来消费电子主流。相比于LCD面板，OLED面板显示技术优势明显，在搭配屏下指纹、柔性屏、窄边框、曲面等方面有着天然的优势。在苹果和三星等大厂的引领下，OLED慢慢的变成了高端手机（如折叠屏等）的标配。然而，当前限制OLED继续渗透的重要的因素是产能不足，目前一直处于一货难求的状态，现在市场上90%的OLED面板供应基本上来自三星。
为此，在折叠屏时代开启前，我国面板厂商就已经奋起直追，对OLED的产能进行积极投入扩产布局。2017-2019年，京东方A为了加快对OLED面板的供应以及抢占新的面板市场占有率，分别在成都、合肥、福州、绵阳以及武汉投建了第6代、第8.5代、第10.5代LTPS/AMOLED 、a-Si、柔性AMOLED五条生产线，两年时间内就投入了大量的建设成本（面板产线建设投入资金巨大，一条产线的投入金额高达数百亿元，此外行业强周期性的特点导致投入成本在短期内难以收回，面板企业往往要经历数年的亏损才能实现盈利）。虽然京东方A历年都通过数十亿的政府补贴去缓解了融资压力，但其实就是影响是有限的。在本来就受面板价格持续下行的拖累业绩情况下，公司的利润收入受到了影响。
综述，换而言之，京东方A一方面受过多的产能释放导致的价格下降削低了公司的利润收入，尽管在面板出货量持续上升的情况下但也难以逃价格大幅下滑带来的亏损。另一方面，公司为了追赶折叠屏时代潮流，通过不断扩产OLED产能及产线，过程进行的巨额成本投入，事实上造成了业绩拖累。由此来看，投资者对其反映出的投资不及预期，最终股价才会表现平平的。
其实，周期与成长共振不可避免，京东方A的布局是有其自身理由的。不出意外，它确实有望充分受益面板价格的回暖以及折叠屏时代带来的OLED面板产能释放，未来只会更加强盛。有句话不是说嘛，种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。
